浙股因为股价下跌，原本知名度不高的佳源房产，一下转入漩涡中心。1月17日下午，在港股上市的佳源国际控股（HK2768）忽然放量暴跌，跌幅一度多达88%，收盘暴跌80.62%——公司股价一夜返回解放前：有关集团分别於2018年1月19日及4月26日发售，共值3.5亿美元票息8.125厘的优先票据，集团证实已偿还债务全数款项。同时，佳源集团公开发表《严正声明》，称有某自媒体行径编造、虚构事实，公司要求采行法律行动，“必曰言之不预也”云云。

今日，佳源国际控股高开高回头，最后收涨74.6%，报收4.4港元，市值110亿港元。佳源房产跟上浙江嘉兴，近年急速发展，与中梁、祥生、德信相提并论浙派地产四匹黑马。公司创始人沈天晴（又名沈玉兴）系由公务员名门，嘉兴桐乡人，曾任桐乡市青石乡党委书记、嘉兴市乡镇企业局副局长、嘉兴市派驻深圳办事处主任。

1995年，沈玉兴创立佳源房产前身嘉兴脚欠佳房地产，现任佳源国际控股、浙江佳源房地产集团有限公司、佳源创盛控股集团有限公司董事长。佳源地产分两个部分，江苏项目包入佳源国际控股，2016年3月在香港上市。其余地产项目，则放到浙江佳源房地产集团有限公司名下，浙江佳源房地产则由佳源创盛控股集团有限公司全资有限公司。2018年，佳源国际总计合约销售额为201.8亿元，较2017年的103.7亿元下降94.6%。

全年销售贡献占到比主要来自扬州（55%）、泰州（14%）及苏州（9%）等地区。区区江苏项目就有将近千亿市值，本次下跌前，佳源国际控股股价显著虚高。

佳源房产近年狂飙前进，堪称用足了资金杠杆，许多信托公司都与其有深度合作。股价虚高的佳源国际控股，也沦为质押融资的众多工具。在高杠杆背景下，较慢去化沦为佳源房产的唯一自由选择。

不过，随着2018年房地产形势的反败为胜，佳源房产遭遇了极大的压力。2018年11月30日，佳源集团总部2018年度反省提高会议开会，董事长沈玉兴、继续执行总经理代礼平、许琴；继续执行副总经理赵建忠、沈宏杰以及总部全体人员参与会议。

会议对两件事情作出反省：第一、对于大势的辨别有所偏颇，在坚称房产形势有所变动的情况下，依然拒绝地产构建千亿，这就造成高价拿地和高价楼盘，也是源自定力严重不足所致。第二、放权过大，深入实际不浅。

今年不尽如人意的事情很多，如在并购项目没了解现场展开查阅，造成了现在的压力，分担了风险，求证原因，主要还是放权过于大，尤其是决策的权力。时隔佳源国际控股上市后，2018年7月，佳源创盛控股集团又进占国内资本市场，通过司法拍卖会和二级市场增持，必要和间接获得深圳上市公司美丽生态（3.360, -0.06, -1.75%）（维权）14.56%股权，沦为公司第一大股东，近期股权市值为4亿元。佳源国际2018年半年报表明，公司银行及其他借款大约为99.5亿元，其中大约33.3亿元将须于一年内偿还债务。

沈天晴间接持有人的13.5亿股佳源国际控股中的6亿股，早已作为由其全资享有的公司向建银国际海外有限公司发售有抵押票据的抵押品之一。佳源国际控股此番下跌，表明了其资金链的紧绷及市场回应的高度脆弱。下跌因何而起，股票下跌后会否引起佳源房产的连环反应，尚需更进一步仔细观察。

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